比亚迪2026年中期业绩承压，但结构正在改善：收入、净利润同比下滑，毛利率和海外业务却逆势走强，研发投入继续维持高位。 8月28日公布的财报显示， 公司上半年实现营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。 其中，汽车、汽车相关产品及其他产品收入2753.41亿元，同比下降8.98%，是拖累整体收入的主要因素。 不过，利润端并非全面走弱。上半年公司毛利649.89亿元，同比下降2.81%， 但毛利率反而由去年同期的18.01%提升至18.85% ，公司明确指出，海外新能源车业务增长是毛利率改善的主要驱动力。与此同时，经营活动现金流达到373.35亿元，高于去年同期的318.33亿元，显示在利润下滑的情况下，现金创造能力仍然增强。 更值得关注的是， 海外正在成为比亚迪汽车业务新的增长支点 。上半年公司出口79.2万辆，同比增长67.8%；境外营业收入达到1812.68亿元，而去年同期为1353.58亿元。与此同时，方程豹、腾势、仰望三大高端品牌合计销量同比增长61%，占乘用车总销量的比重升至12.8%，全球化与高端化正在同时推进。 在传统汽车业务之外，比亚迪也在继续押注下一阶段的增长。上半年研发投入达到289亿元，累计研发投入超过2700亿元；第二代刀片电池、闪充、智能驾驶以及AI算力基础设施等新技术和新业务持续推进。 收入利润双降，但毛利率逆势提升 从财务数据看，比亚迪上半年业绩压力主要来自汽车业务。 公司实现营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%；每股收益1.35元，同比下降21.05%。其中汽车、汽车相关产品及其他产品收入2753.41亿元，同比下降8.98%，占总收入79.85%；电子及其他产品收入694.05亿元，同比增长0.96%，占比20.13%。 利润降幅高于收入降幅，公司解释称，一方面来自新能源汽车业务减少，另一方面受到汇率波动产生的汇兑损失影响。 但从毛利率来看，情况要比利润表表面更加积极。上半年毛利649.89亿元，同比下降2.81%，毛利率却从18.01%提升至18.85%，提升84个基点。 这意味着在收入规模下降的同时，公司并没有简单依靠降价换取销量，产品结构改善对利润率形成了一定支撑。其中海外新能源车业务增长，是公司毛利率提升的主要来源。 海外成为汽车业务最大亮点 如果说国内市场仍处于激烈竞争之中，那么海外市场已经成为比亚迪上半年最明显的增量来源。 上半年，比亚迪出口79.2万辆，同比增长67.8%，出口占总销量比重明显提升。与此同时，境外营业收入达到1812.68亿元，同比增长约33.9%，占集团总收入超过一半。 这也是此次中报中一个非常重要的结构性变化：比亚迪正在降低对单一中国汽车市场的依赖。 公司在巴西、泰国等地已经有工厂投产，并继续推进更多海外产能建设，通过“研发、制造、物流、销售”的全链条体系提升本地化能力。 公司认为，海外本地化将成为持续高速、高质量增长的新引擎。 高端化也同步推进。方程豹、腾势、仰望上半年合计销量同比增长61%，占公司乘用车总销量比重达到12.8%。其中，腾势Z9GT和腾势D9已经在欧洲市场推出，Z9GT官方起售价约11.5万欧元。 从盈利角度看，这种结构变化尤其值得关注——公司已经明确表示，海外新能源车业务增长推动整体毛利率改善。 随着海外销售规模继续扩大，全球化不仅意味着销量增量，也可能成为改善产品结构和盈利能力的重要抓手。 第二代刀片电池+闪充，押注补能体验 今年3月，比亚迪正式推出第二代刀片电池和闪充技术，并启动“闪充中国”战略。 公司称，闪充技术实现“5分钟准备、9分钟充满、零下30℃补能3分钟”的能力，重点解决新能源汽车长期存在的充电速度和低温充电问题。 这背后的逻辑并不只是推出一项新技术，而是试图围绕核心电池技术建立新的补能生态。 如果闪充技术能够伴随更多车型普及，并形成相应的充电网络，其意义将从单车产品力进一步延伸至用户体验和品牌竞争力。公司在中报中也将第二代刀片电池和闪充生态列为推动新一轮增长的重要抓手。 研发投入仍处高位，现金流反而改善 在业绩承压的情况下，比亚迪并没有削减研发投入。 上半年研发投入约289亿元，累计研发投入超过2700亿元。相比之下，公司同期归母净利润为123.25亿元，意味着研发投入规模已经超过当期净利润的两倍。 现金流表现则提供了另一层观察视角。上半年经营活动现金流入约373.35亿元，高于去年同期的318.33亿元，公司解释主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少。 截至6月底，公司现金储备约1674亿元，总借贷约1200.55亿元。因此，从资产负债和现金流角度看，公司仍拥有较强的资金实力支撑海外建厂、研发投入以及新技术商业化。 对于比亚迪而言，2026年上半年更像是一次增长模式切换期：国内汽车业务承压拖累收入和利润，但海外销量、高端品牌、产品结构和毛利率正在改善；与此同时，公司继续以高研发投入押注闪充、电池、智能驾驶和AI算力基础设施，为下一阶段增长寻找新的支点。

美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上的首秀，迅速被债券市场定价为一次强烈的鹰派信号。 沃什重申美联储2%的PCE通胀目标是“坚定且固定”的，并表示，如果不能确信基础通胀正以“清晰且足够快”的速度向目标回落，美联储“还有工作要做”。行情数据显示，两年期美债收益率盘中升超10个基点、创一个月新高。与此同时，市场对9月加息的定价明显升温。 据彭博测算，如果以讲话后两年期美债收益率的即时升幅衡量，沃什此次讲话可能是2009年以来最鹰的一次，市场反应甚至超过了鲍威尔2022年和2023年的杰克逊霍尔讲话。 不过，沃什并未直接承诺9月加息。市场当前交易的核心，是一个更加鹰派的政策函数：如果通胀继续高于目标、就业和经济保持韧性，美联储就不能排除进一步加息的可能。 两年期美债“投票”：沃什讲话鹰派程度超过鲍威尔2022、2023年 彭博此次最引人注目的判断，是将沃什讲话放入历次杰克逊霍尔讲话的市场反应中进行比较。 按照讲话后两年期美债收益率的即时涨幅衡量，沃什此次讲话的鹰派冲击可能是2009年以来最强，甚至超过鲍威尔2022年和2023年的讲话。 当然，这里的“2009年来最鹰”是基于两年期美债收益率的市场反应，而非对讲话文本本身作出的绝对评级。2009年伯南克讲话后，两年期收益率曾出现更大的全天升幅。 两年期美债对美联储政策利率高度敏感，因此其快速上行意味着交易员正在提高对未来短期利率的预期。 彭博称，互换市场目前已经开始押注， 到2027年7月之前美联储可能进行数次加息 ，认为这可能安抚了对通胀感到担忧的长期债券持有者。 “短端涨、长端稳”：美债收益率曲线出现鹰派扭曲 沃什讲话后，美债市场呈现出明显的 短端收益率上升、长端相对稳定 的走势。 行情数据显示，两年期美债收益率一度升至4.35%上方、日内升约12个基点，10年期收益率日内升约5个基点至4.72%，30年期收益率涨幅则明显较小。 沃什对通胀的表态是推动短端收益率上行的直接原因。他表示： “我们必须确信，基础通胀正朝着我们的目标迈进，而且这一进程必须清晰且足够迅速。否则，我们还有工作要做。” 他同时称： “我很难将整体金融条件描述为具有限制性。” 这两句话共同强化了市场的政策判断：通胀尚未得到充分控制，而金融条件又难言具有限制性，因此美联储仍可能需要通过更高的政策利率进一步压制需求。 彭博资讯利率策略师Ira Jersey认为，沃什坚持2%通胀目标，引发收益率曲线即时趋平是合理反应；但如果美联储未来一两次会议没有收紧政策，这一走势可能出现逆转。 换言之， 市场已经按照一个更鹰派的沃什进行定价，但下一步需要政策行动来验证。 美元走强、黄金承压：市场等待“还有工作要做”兑现 沃什的鹰派表态同样传导至外汇和贵金属市场。 彭博指出，虽然互换市场定价显示美联储、日本央行和欧洲央行都可能9月加息，但美元兑日元和欧元汇率均在沃什讲话后有所上涨。与此同时，黄金价格走弱。此前市场已经提高对9月美联储加息的押注，沃什进一步强化抗通胀立场后，无息资产黄金受到更高利率预期的压制。 但沃什仍然没有给出9月会议的明确政策路径。 这也是当前市场最大的悬念： 沃什已经给出了明确的抗通胀方向，却没有承诺具体的行动时点。 如果未来一两次FOMC会议没有收紧政策，那么此次短端美债收益率的快速上行、美元走强等市场反应都可能部分逆转；反之，如果通胀继续顽固而美联储最终兑现加息，沃什此次杰克逊霍尔讲话带来的鹰派定价则可能进一步延续。 因此，对市场而言，这次杰克逊霍尔首秀真正留下的并不是“9月一定加息”的信号，而是一个更加明确的政策条件： 如果通胀不能足够快地回落，美联储“还有工作要做”。

国内服务器龙头浪潮信息交出一份亮眼的中期成绩单，净利润同比近乎翻四倍，标志着国内AI算力基础设施投资浪潮正深度转化为头部供应商的盈利能力。 根据公司发布的2026年半年度报告， 浪潮信息上半年归属于上市公司股东的净利润达29.52亿元，同比增长269.59%；营业收入843.79亿元，同比增长5.22%。 收入增速温和，但利润规模的跃升表明公司产品结构与盈利质量发生了实质性改善。 从每股收益来看，基本每股收益由上年同期的0.54元升至2.01元，增幅达270.53%；加权平均净资产收益率从3.96%大幅跃升至12.74%，提升8.78个百分点，盈利效率显著增强。这一组合数据对持仓投资者而言具有直接参考意义——公司已从低利润率的硬件组装模式向更高价值的产品结构迁移。 盈利质量扎实，扣非净利润同步大幅增长 净利润的高速增长并非依赖非经常性损益的拉动。报告期内，扣除非经常性损益后的净利润为24.19亿元，同比增长260.08%，与整体净利润增速高度匹配，显示盈利改善具备较强的可持续性。 总资产方面，报告期末达1090.91亿元，较上年末增长30.19%；归属于上市公司股东的净资产为245.34亿元，同比增长12.75%。资产规模快速扩张，反映公司在业务扩张期持续加大资源投入。 值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额为-74.93亿元，较上年同期的-55.76亿元进一步下探，降幅34.39%。这一现象在服务器制造企业快速扩张阶段较为常见，通常与备货周期拉长及应收账款规模扩大有关，但也是投资者需要持续跟踪的风险指标。 资产负债率上升，债券融资持续扩充 随着业务规模扩张，公司财务杠杆水平有所提升。报告期末资产负债率升至77.20%，较上年末的73.64%提高约3.56个百分点，偿债压力有所加大。 与此同时，公司债券融资保持活跃。截至报告期末，公司存续债券包括2024年发行的绿色中期票据（余额15亿元，利率2.2%）、2025年发行的科技创新债券（余额10亿元，利率1.95%），以及2026年上半年新发的两期科技创新债券（各10亿元，利率分别为1.76%和1.85%），合计存续债券规模达45亿元。 EBITDA利息保障倍数由上年同期的4.1倍大幅提升至13.45倍，表明尽管负债规模上升，但经营利润对债务利息的覆盖能力已显著增强，短期偿债风险可控。 股权结构稳定，机构投资者持仓集中 股权结构方面，控股股东浪潮集团有限公司持股比例为32.12%，持有4.72亿股，报告期内控股股东及实际控制人均未发生变更，公司治理架构保持稳定。 前十大股东中，除浪潮集团外，香港中央结算有限公司持股2.48%，其余席位均由国内基金及保险资金占据，包括兴业收益增强债券基金、永安财险传统保险产品、华商信用增强债券基金、中国人寿传统保险产品等。这一持股结构显示，公司已获得国内主流机构投资者的广泛配置。 报告期末，公司普通股股东总数为324,671户。公司同时公告，上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

英国央行（BOE）行长Andrew Bailey坚持认为英国尚未出现显著的二轮通胀效应，并对货币政策前瞻指引保持审慎态度。然而，市场定价与行内分歧均显示，9月17日利率决议前的政策不确定性正在上升。 Bailey周五在美国杰克逊霍尔经济峰会接受采访时表示 ，英国劳动力市场已持续疲软，二轮通胀效应相当温和，"我认为目前我们可以继续观察这一局面"。 这是他自7月30日货币政策会议以来首度公开就货币政策表态。 尽管Bailey态度偏鸽，但市场对加息的押注已明显升温。 交易员目前已完全消化今年加息25个基点的预期，并押注明年春季再度加息，短期英国国债亦跑输同期美国国债。 与此同时， 委员Catherine Mann在峰会上警告美国溢出效应及美元主导地位上升对英国货币政策传导的潜在冲击。 Bailey坚守观察立场，力排加息预期 Bailey此次表态，是他在7月利率决议后公开发声的延续。彼时，他以6比3的多数票支持维持利率不变，并在随后的新闻发布会上明确表示，"请不要离开这个房间时认为英国央行正在向加息靠拢"。 在杰克逊霍尔，Bailey重申了这一基调，指出当前二轮通胀效应"相当温和"，劳动力市场已持续走弱。他同时强调，BOE正按次逐次评估政策，并对前瞻指引保持警惕。 "前瞻指引的问题在于，它往往倾向于对政策作出无条件的表态，这是危险所在，"Bailey说，并援引美联储主席沃什此前在同一场合的观点表示认同。 通胀数据与劳动力市场形成背离 当前，推动市场加息预期升温的核心是通胀数据的走强。英国最新CPI数据显示，通胀自3月以来首次回升，伊朗冲突引发的能源价格上涨是主要推手。 消费者信心调查显示，8月份居民对未来一年价格涨幅的预期升至3.9%，约为BOE目标的两倍。 与此同时，欧洲央行官员也已倾向于自冲突爆发以来的第二次加息，欧元区通胀在强于预期的经济增长背景下维持在3%附近。美伊之间旷日持久的冲突正在加剧全球能源冲击演变为更广泛通胀危机的风险。 然而，英国劳动力市场的信号与通胀走势明显背离。 企业正在裁员，职位空缺降至五年低点，私营部门薪资增速持续放缓。 Bailey指出，这些因素支持其对二轮效应持审慎乐观的判断，但同时坦承："我无法承诺这种局面会持续下去。" 委员Mann警告美元主导地位带来新风险 BOE内部并非铁板一块。7月投票支持加息的少数派委员Catherine Mann在杰克逊霍尔接受采访时，对来自美国的溢出效应发出警告，随后又在峰会上聚焦于美元主导地位上升这一更深层风险。 "货币政策层面的含义是，货币政策传导可能面临潜在弱化，"Mann表示。她指出，英镑相对于美元的地缘政治和制度性侵蚀，正使BOE在调控英国经济时面临更大阻力。 Mann的表态与Bailey的基调形成鲜明对比，揭示出BOE政策委员会内部在加息节奏和外部风险评估上的深层分歧。随着9月17日决议临近，市场对BOE政策路径的押注料将持续分化。

8月28日，全新一代智己L6正式上市，上市权益价19.99万元起。新车全系标配全线控底盘、800V高压平台和智慧四轮转向，并升级三电系统与智能化体验。 这已经是L6两年内第三次集中更新。 2024年5月，首代L6上市，官方指导价为21.99万—34.59万元，上市权益价19.99万元起；2025年5月，改款车型权益价为20.49万—26.49万元。 新一代车型重新回到19.99万元的准入门槛，同时增加全线控底盘等配置，显示智己希望通过技术升级而非单纯调整价格扩大产品覆盖面。 三电系统是此次更新的重点。 按照企业公布的数据，新车采用上汽NEO三电架构，93kWh电池版本CLTC续航最高为850公里，峰值充电功率396kW，15分钟最多补能580公里。 全域800V平台已经成为20万元以上纯电车型的重要配置，智己此次将其与能效管理系统、较大容量电池结合，进一步覆盖城市通勤和长途出行场景。 更有辨识度的变化来自底盘。 新一代L6的全线控底盘集成线控转向、线控制动和双向18度后轮转向。线控转向可以根据车速和使用场景调整转向特性，后轮转向则有助于改善近5米车身在窄路掉头、泊车和连续弯道中的灵活性。相比座舱屏幕和舒适配置，底盘体验更难通过简单堆料复制，也是智己长期技术路线的延续。 这套配置组合背后，是上汽集团技术平台逐步向主流价格带下放。智己此前已在LS9等车型上应用线控转向，L6则将相关技术带入20万元级轿车市场。 随着核心部件在更多车型之间复用，上汽的研发、采购和制造体系有望进一步发挥规模效应，智己也可以借此建立更加统一的技术标签。 当前20万元纯电轿车市场仍有较大需求。乘联分会数据显示，2026年7月国内新能源乘用车零售渗透率达到65.1%。 和同级竞品相比，新一代小米SU7售价21.99万元起，小鹏P7售价20.38万元起，小鹏P7+纯电版进入18.68万元区间，特斯拉Model 3也长期参与这一市场竞争。 新一代L6的优势在于，它以19.99万元起的价格进入市场，同时保留四轮转向和全线控底盘等差异化配置。对于重视操控、转弯灵活性和长途补能效率的用户，这些技术具备较强的感知度。 智己还接入Momenta辅助驾驶方案，并提供智能座舱、音响及座椅等配置，以覆盖年轻家庭和都市通勤用户的综合需求。 品牌经营状况也为L6再次推新提供了基础。2025年，智己汽车销量达到81017辆，同比增长约24%；当年12月，公司首次实现全成本口径单月盈利。2026年前7个月，智己累计销售约4.6万辆，同比增长82.4%。 过去一年，LS6、LS8和LS9等SUV相继完善了智己在20万—35万元价格带的产品布局。 L6更新后，智己在轿车和SUV、纯电和增程之间形成了更完整的组合。SUV车型扩大用户规模，轿车则有助于强化品牌的设计、驾控和纯电技术形象，两类产品可以共享供应链、销售渠道和技术平台。 两年三次推新，也反映出智能电动车产品周期正在缩短。芯片、辅助驾驶、电池和底盘控制技术更新较快，年度改款已经很难只停留在外观和座舱层面。 智己此次对L6进行较大范围的软硬件升级，有利于让新技术更快进入主流市场，也为后续产品迭代积累数据和供应链经验。 接下来值得观察的是，新车能否将底盘和三电优势转化为稳定订单，并在扩大销量的同时保持成本效率。

美国总统特朗普宣布与委内瑞拉达成一项重大石油协议，此举正值美伊战争导致全球原油供应持续承压之际。 据新华社 ，特朗普28日晚间在社交媒体发文称，美国与委内瑞拉达成一项石油相关协议，美方将取得对 超过650亿桶 委内瑞拉已探明石油储量的“多数控制权”。 特朗普将该协议称为"世界历史上最大的石油交易"，并强调协议对美国纳税人"零成本"。 他表示，此次交易由国务卿Marco Rubio、国防部长Pete Hegseth与委内瑞拉临时总统Delcy Rodriguez共同谈判达成，美方还借助与若干未具名私营企业的"合作关系"促成了这一结果。 尽管本周WTI原油累跌4%，录得近三周来首个下跌周。不过，自美伊战争爆发以来，油价累计涨幅仍超过24%。 战争冲击能源供应，美国战略石油储备持续告急 此次协议出台的背景是美国能源供应正面临多重压力。 美伊战争严重阻碍了霍尔木兹海峡的原油运输，该海峡此前承载全球约20%的石油贸易流量，而目前每日通过船只数量已从一年前的约100艘骤降至寥寥数艘。 与此同时，美国战略石油储备持续告急。 美国能源部本月初数据显示，战略储备已跌破3亿桶，较2026年初下降逾1亿桶，触及1980年代以来最低水平。 特朗普称，此次获得的650亿桶石油储量控制权将使美国石油储备规模增加逾一倍。 在零售端，据美国汽车协会（AAA）数据，美国普通汽油零售均价28日已升至约每加仑4.09美元，同比上涨27%。 随着中期选举临近，特朗普面临压降能源价格的迫切政治压力，届时将决定共和党能否继续在华盛顿保持全面执政。特朗普表示，委内瑞拉协议应有助于拉低油价。

近期，铠侠（Kioxia）联合SanDisk公布截至2033财年的5万亿日元扩产计划，瑞银（UBS）在8月28日发布的最新研报中认为，此举释放的关键信号是：铠侠具备扩产能力，但无意立即执行——这将成为其在NAND长协（LTA）谈判中对超大规模云厂商的核心筹码。 当前，AI模型上下文长度的持续扩展正驱动推理侧NAND需求快速增长，且没有放缓迹象。 瑞银判断，2027年NAND供需将较2026年进一步收紧，超大规模客户在长协谈判中将是更可能让步的一方，铠侠有望据此锁定有利条款。 5万亿日元怎么花 5万亿日元总投资中，铠侠出资60%，SanDisk出资40%。1.8万亿日元明确投向K3新工厂，土地平整已启动，计划2030财年投产；其余3.2万亿日元的目标厂区尚未披露。 投资节奏分两阶段。2027-2029财年，三年合计维持此前公布的1.4万亿日元不变，年均约4500-5000亿日元，但部分原定2029财年的支出将提前至2027和2028财年；2030-2033财年，年投资额可能大幅升至约1.25万亿日元。 瑞银测算，上述投资可为332层BiCS10世代新增月产能20-22万片，为4xx层世代新增18-20万片。以2028财年末月产能35万片为基准，投资全部到位后有望恢复至55万片，市场份额下滑风险较低。铠侠同时将bit growth预期从约20%小幅上调至20%出头。 为什么说是"谈判王牌" 超大规模客户在长协谈判中自然希望铠侠提前扩产以保障供应。但铠侠最新公告的姿态恰恰相反：扩产能力和规划都摆上了台面，投产时间表却不急。 在供给偏紧的格局下，产能"按兵不动"让主动权向供给侧倾斜。瑞银据此判断，铠侠有望以有利条款达成长协——超大规模客户要想锁定未来的NAND产能，就需要在价格和合约期限上做出让步。

英特尔14A（1.4纳米级）制程的缺陷密度下降速度超出公司预期，创下22纳米以来最佳表现。CFO David Zinsner在德意志银行2026年科技大会上称，"自22nm以来从未见过这样的表现"。 14A计划2027年下半年风险量产，2028年进入大规模量产。距投产尚有约两年，客户端已出现实质性变化：英特尔内部设计团队开始在14A上开发产品，外部代工客户从评估技术数据转向询问产能分配。 对标22纳米：好消息与三重限定 "14A的缺陷密度优于我们设定的目标曲线，缺陷下降速度也优于此前任何节点。自22纳米以来，我们没见过这种表现——而22纳米可以说是英特尔推出过的最好制程之一。"Zinsner在会上表示。 22纳米是英特尔首个FinFET制程，推出时领先全行业——竞争对手直到2014至2015年的14/16纳米节点才跟进。Ivy Bridge处理器2012年上市后大获成功，22纳米为英特尔CPU产线服务至2016年，之后继续用于其他产品线。 但Zinsner的比较有严格边界。他对标的是14A在距量产约两年时的缺陷下降轨迹，与22纳米在约2010年同期阶段的表现，而非两代工艺绝对缺陷水平的直接比较。同时，16年间晶圆检测设备的进步已改变了"缺陷"的计量口径，而缺陷密度本身也不直接等同于良率。 14A的工艺复杂度让这组数据更有看头：第二代环栅（GAA）RibbonFET晶体管、第二代背面供电PowerDirect、High-NA EUV光刻，技术难度远超22纳米。在这样的工艺组合下仍能快速压低缺陷密度，放在英特尔近年的制程记录中格外突出——此前，14纳米因良率不足推迟一年，初代10纳米失败，20A取消，18A量产时缺陷仍偏高，Intel 4和Intel 3几乎未公开过进展。 客户：从"看数据"到"要产能" Zinsner透露，英特尔内部设计团队已在14A上开发产品。他称这群内部客户"大概是所有人里最挑剔的"，"他们选择在14A上设计产品，对我们也是很大的信心提振。" 外部代工客户的态度也在发生质变。据Zinsner介绍，CEO陈立武和团队目前每周与客户会面，"客户已从看数据，转向了'我能拿到多少产能？供应节奏怎么安排？'我们现在对14A的外部客户也有了确信（conviction）。" 14A距大规模量产仍有约两年。英特尔方面表示，该节点有望像22纳米一样，成为一个长寿制程。

SMM8月31日讯： 上周五，伦铅3M合约8月28日震荡下行，开盘于1915.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡，欧洲及欧美叠加时段震荡走弱，尾盘小幅回升,最终收于1905.0美元/吨，较前一交易日下跌7.5美元/吨，跌幅0.39%；全天运行区间1901.5-1919.5美元/吨，波幅18美元/吨，成交5072手，持仓175696手。 上周五，沪铅2610合约夜盘震荡上行，开盘于16240元/吨，开盘后短暂下探至16160元/吨，随后震荡回升，收于16230元/吨，较前一交易日收盘价微跌15元/吨，跌幅0.09%；夜盘成交24235手，持仓72101手，增仓641手。

期货盘面： 上周五，伦铅3M合约8月28日震荡下行，开盘于1915.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡，欧洲及欧美叠加时段震荡走弱，尾盘小幅回升,最终收于1905.0美元/吨，较前一交易日下跌7.5美元/吨，跌幅0.39%；全天运行区间1901.5-1919.5美元/吨，波幅18美元/吨，成交5072手，持仓175696手。 上周五，沪铅2610合约夜盘震荡上行，开盘于16205元/吨，开盘后短暂下探至16160元/吨，随后震荡回升，收于16230元/吨，较前一交易日收盘价微跌15元/吨，跌幅0.09%；夜盘成交24235手，持仓72101手，增仓641手。 宏观方面： 美联储主席沃什发表鹰派讲话，称需确保通胀朝目标松动，否则有必要果断发挥货币政策作用，并主张美联储减少干预、让市场自主形成收益率曲线，暗示长端收紧优于短端加息；美国8月非农就业初值录得-7.9万人，远低于预期的+3.7万人，滞胀风险加剧。中东局势再度升级，伊但朗表示希望9月恢复海峡通航、同意停火方案，地缘局势反复。受美元走强及加息预期压制，LME期铜收跌0.4%，现货黄金跌破3500美元/盎司、白银跌2.72%。今日 G20 财长与央行行长会议召开，关注货币政策信号。 地产政策组合拳加码：金融监管总局印发五个房地产融资管理办法，三部门推进现房销售，两部门将个人住房贷款最长期限由 30 年延长至 40 年；国家发改委召开全国投资工作推进会议；沪市上市公司半年报扣非后净利润增速创2022年以来新高，企业盈利改善；国家主席习近平出席上合组织峰会并访问吉尔吉斯斯坦，王毅同伊朗外长通话就中东局势沟通。今日 9:30 将公布中国 8 月官方制造业 PMI，需重点关注。 现货基本面： 上周五，SMM1# 铅价上涨 125 元 / 吨。原生铅方面，持货商出货积极性提高，但流通货源有限、报价坚挺，部分转报远期货；南北价差收窄，主流产区对 SMM1# 铅均价升水 20-50 元 / 吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性上升，贴水扩大至 125-0 元 / 吨出厂，偏远地区贴水 240-200 元 / 吨，市场流通货源有所增加。下游方面，观望情绪较浓，以长单采购为主，部分维持刚需，铅价高位下成交转淡；进口铅流通相对宽松，但因品位偏低，接货主体以再生铅企业为主，国产铅成交整体一般。 库存方面：截至8月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.93万吨，较8月20日减少0.64万吨，较8月24日减少0.54万吨。LME铅库存为406250吨，较上一个交易日减少2250吨;SHFE铅锭仓单库存总量为56940吨，较上一交易日减少51吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 周度库存延续去化，原生铅货源有限、持货商挺价意愿较强，铅价下方支撑坚实；但持货商出货积极性回升、再生铅扩大贴水及进口铅宽松，流通货源边际增加，叠加近日铅价高位运行影响，下游观望情绪较浓，追涨动力不足，上行空间受限。预计今日现货铅价延续高位窄幅波动，需关注制造业 PMI 数据、外盘走势及现货成交跟进情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库